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日常消费品防御首选荐股

发布时间:2019-08-15 10:10:59

日常消费品:防御首选 荐 股 2015-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点1、近期我们的核心观点是:食品饮料板块经过前期回调后已经企稳,但板块继续上涨缺乏基本面的支撑,短期看市场风格转换,跟随大盘表现。

15年食品饮料核心逻辑是:

1)需求是支撑板块基本面的基础,目前在消费需求总体偏弱的格局下,短期消费品企业收入、盈利增速放缓难以改善;而成本端下降对企业业绩的影响较需求端弹性较小,且不可持续,因此板块在需求疲软的大环境下缺乏整体性投资的机会。我们认为板块性机会在下半年,需求有望触底企稳带动企业业绩反转。

2)经过前期的上涨,板块已基本完成估值修复。白酒14年是估值修复的一年,15年主要看业绩兑现,优质标的如老白干(600559)、洋河(002 04)、古井(000596)今年收入有望实现10%以上的增长。大众品经过前期的上涨,目前估值相对合理,15年收入预计能保持稳增长。目前板块回调的空间不大,但靠业绩驱动的股价上涨空间也较小,主要关注牛市行情中板块轮动和大盘带领下估值修复的空间。

)今年春节旺季,市场动销基本符合预期。去年春节茅台(600519)、五粮液(000858)旺销超预期,主要是因为经销商和资本市场的预期极度悲观,而市场需求其实是稳定的。今年春节前市场预期和需求平稳,市场表现不温不火,高端酒价格上涨属于预期内,不会有太多超预期的因素。

春节旺季起到的是时间调节作用,不是构成基本面改观的因素。

2、挖掘创新与转型驱动下优质个股的投资机会,重点关注预调酒行业:

目前行业处于爆发期,进入门槛低,引得众多企业布局,继黑牛(002 87)、双汇(000895)、古井(000596)之后,洋河(002 04)也将推出预调酒DEW,目前行业竞争刚刚开始。RIO具有先发优势,且近期在渠道运作、广告投入和品牌运作方面发力明显,走在正确的道路上。但随着新进入者的增加,行业竞争加剧,尤其是酒水企业和饮料企业,渠道优势明显,可以实现快速铺货,资金优势又可以进行大规模品推广。预调酒行业空间不大,目前的领先者没有渠道和品牌的绝对竞争优势,拥有渠道和资金实力的竞争者的加入,一方面会带动整个行业加速成长,另一方面也使得未来行业格局变数较大。此外包括洽洽食品(002557)、黑芝麻(000716)、承德露露(000848)、三全食品(002216)等公司的新品类和新模式都值得关注。

、老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)、双汇发展(000895)是我们今年重点推荐标的:在行业缺少整体性投资机会的时候,重点把握个股机会,重点推荐:老白干(600559)(国企改革带动业绩释放+强烈的并购预期)、双汇发展(000895)(低估值+下半年需求转好,逐季下滑趋势扭转)、泸州老窖(000568)(14年报表和基本面呈双底,利空出尽,15年改善空间大)。时间节奏是近期买入老白干酒(600559)、泸州老窖(000568),下半年重点把握双汇发展(000895)。

4、具体分板块来看基本面表现:

1)、旺季来临,高端白酒价格继续走高,企业基本面平稳:本周进入旺季前的冲刺阶段,高端酒动销加快,出货量环比大增,茅台(600519)表现更明显。茅台(600519)价格稳中有升,五粮液(000858)继续控货提价,货源紧张,厂商挺价,预计一批价将上调至609。泸州老窖(000568)重启国窖157 的发货,目前降价去库存策略初见成效,老窖14年报表和基本面调整彻底,去年国窖仅在二、三季度发货800吨,算上12、1 年的库存,14年实际消化的国窖不只800吨,降价后的国窖157 需求还是较为乐观。15年在低基数基础上,公司收入和业绩改善的空间很大。山西汾酒(600809)发布业绩预告:2014年年度实现归属于上市公司股东

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